面对充满不确定的市场环境，消费企业怎么样才可以横渡周期？亚洲乳业龙头伊利股份（600887.SH）给出了一份兼具韧性与成长性的年度答卷。

　　财报显示，2024年伊利实现营业收入1157.8亿元，稳居亚洲乳业第一、全球乳业五强；剔除商誉减值影响后净利润达115.39亿元，同比增长12.2%。这份成绩单不仅印证了伊利稳健而充沛的增长动能，更重要的是让行业看到了伊利对于产业链价值的深度重构和对消费趋势的前瞻把握。

　　面对行业新周期，伊利也宣布开启新五年战略周期，表示将聚焦“中国牛、中国养殖模式、中国原料、中国装备和中国品质”5大方向，构建乳业新质生产力，加速乳制品全产业链的价值重塑。

　　业绩说明会上，伊利管理层用郑板桥“千磨万击还坚韧，任尔东南西北风”的名句，形容伊利在2024年的表现。面临复杂多变的市场环境，伊利如同竹子般，在环境变化中不改本色，坚韧向上。

　　根据财报数据，除了营业总收入连续11年稳居亚洲乳业第一外，伊利2024年整体毛利率提升131个基点至34.03%，盈利能力持续增强；全年经营现金流净额达217.4亿元，同比增长18.9%，现金流充沛。这些指标，印证了伊利在成本管控、产品结构升级、运营效率等方面持续优化。

　　从具体业务看，伊利液体乳“基本盘”依然稳固，全年实现营业收入750亿元，整体零售额市场占有率稳居行业第一。其中，伊利针对花了钱的人营养、品质、健康的需求点，精准聚焦细分人群与消费场景，加速创新，带动了常温白奶和常温酸奶市场占有率实现增长。特别是通过攻克常温活性益生菌保存技术难题，全球首创的“安慕希”常温益生菌酸奶推动常温酸奶市场占有率较上年提升1.4个百分点。

　　在当下市场关注的低温业务上，伊利也在2024年实现了逆势突破，“畅轻”谷物爆珠酸奶等新品带动低温酸奶市场占有率提升1.3个百分点，高端低温白奶营收同比增长超30%。

　　同时，伊利重点打造的第二增长曲线年也实现了强势增长，营收296.75亿元再创新高，同比增长7.53%。尼尔森与星图第三方零售监测多个方面数据显示，“金领冠”婴幼儿奶粉零售额市场占有率提升2个百分点至17.3%，羊奶粉品类持续保持市场占有率第一。伊利的成人奶粉业务通过精准营养创新，市场占有率提升0.8个百分点至24%；奶酪产品在餐饮和零售双渠道的渗透率突破新高。

　　当下，花了钱的人乳品健康和美味的诉求更为多样化。在伊利的业务中，创新产品正在成为伊利增长的新动能，2024年伊利新品收入占比已超越总收入的15%。

　　伊利大胆创新推出的优酸乳嚼柠檬，以“液态咀嚼感”的口感突破迅速“出圈”；围绕消费者养胃气、稳血糖、调气血等细分需求，伊利推出了舒化无乳糖猴头菇牛奶、安糖健无乳糖牛奶、轻慕红参焕活奶粉等多款营养新品。其中，舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月即实现近300%的增长。此外，伊利还不停地改进革新消费场景，推出的泡面芝士条开拓零食场景，迅速成为泡面“新搭子”。

　　深耕乳业的同时，伊利在水饮、牛肉等非乳业务持续投入，逐步搭建起非乳业务体系，也成为业绩的有效补充。特别是水饮部分，作为唯一斩获世界饮用水大奖的中国品牌，2024年伊刻活泉表现亮眼，伊刻活泉现泡茶更是实现翻倍增长。

　　“行业最困难的时候已逝去。”伊利管理层在业绩会上表示，当前市场正处于“需求结构升级与短期消费力波动”的复杂博弈期，公司选择以主动调整换取长期健康，即主动优化渠道库存，帮助经销商渡过难关。

　　作为行业内第一家采取市场主动调整行动的企业，伊利管理层也顶着非常大的压力，但如今看来，“当时做的决定是非常正确的”。到2024年第三季度初，渠道清理基本结束，2024年春节后，渠道已经恢复健康状态，也使得公司在春节期间的动销能够保持平稳。

　　从2020年到2024年，伊利的毛利率累计提升了377个基点，与经营相关的核心利润率累计提升了205个基点，年均有50个基点的提升。能够如此快地调整应对背后，都是伊利在行业中长期积累的经验，针对全链路快速、及时作出反应。

　　伊利2025年一季度季报显示，营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利润46.29亿元，同比增长24.19%，增长态势良好。

　　对于2025年的市场，伊利管理层展现出审慎乐观的态度，认为国内乳制品调整也进入尾声，但在业务策略上仍将保持相对理性，继续保持渠道和产业链的健康，更关注自身盈利能力的提升和业务的高水平质量的发展。伊利也给出了2025年度的目标指引，计划实现营业总收入1190亿元，总利润126亿元。

　　当天伊利管理层也表示，随着居民消费信心逐步修复，乳制品作为刚需营养品的需求也将恢复，届时伊利也会朝着更高的目标努力。

　　这种战略自信直接体现在股东回报上——2024年度拟分77.26亿元，再创历史上最新的记录，分红比例达到91.4%，自上市以来，伊利已累计分红508亿元。此外，2024年伊利还启动规模不超过20亿元的回购注销计划。综合分红、回购，2024年伊利给予股东回报总额占利润比例达到100.4%。

　　伊利管理层透露，伊利对乳制品长期发展的信心从来就没动摇过，调整中反而看到了行业的机会。如何通过技术创新挖掘牛奶的深层价值，成为破局关键。

　　笃行把握当下，远见成就未来。在伊利看来，对标日韩等发达国家，国内功能性乳制品人均消费量还比较落后。同时，随着老龄化、以及儿童健康、健身等细分赛道需求的增加，功能性乳制品花钱的那群人占比会慢慢的大。因此，2025年，伊利重磅加码功能性营养、乳品深加工两大战略性布局，抢占产业价值高地。

　　事实上，伊利在功能化赛道上已经抢跑一步。今年3月份，伊利与同仁堂达成全面战略合作，推出了多款共创新品，这中间还包括欣活纾糖、晚间、心活、骨能等多款膳底配方奶粉，以及轻慕红参焕活奶粉、舒化安糖健无乳糖牛奶、舒化无乳糖猴头菇牛奶等。传统中医的养生智慧，搭载现代乳品的科技力量，品质与健康在这里交汇出新可能。

　　双方的合作，是伊利布局功能性“黄金”赛道的关键落子，这种跨界探索，直指中国健康消费市场的结构性变革，成为伊利迈向健康食品集团的重要一步。

　　与此同时，伊利还重磅加码乳深加工战略性布局，以解决原制奶酪一直依赖进口的“卡脖子”问题。据报道，位于伊利现代智慧健康谷的国家乳业技术创新中心二期工程建设项目当前已开工，奶酪智造标杆基地三期项目也即将在今年建成投产。项目落地后，将彻底打通从原奶到深加工产品的完整生产链，有助于奶源的综合利用。关键原料的国产化，更将大大增强我国乳业原料安全和产业链自主可控能力。

　　在消费一直在升级、技术持续突破背景下，乳深加工无疑为中国乳业的高水平质量的发展注入了新的活力。近年来，伊利通过先进工艺，从原料奶中提取乳清蛋白、乳铁蛋白等高的附加价值产出物及营养成分，持续为广大购买的人提供更多高品质新型奶基食品，以更精准的营养满足多种消费者的多样化需求，更为中国乳业实现价值跃升提供了关键路径。

　　值得注意的是，2025年也是伊利战略布局承上启下的重要一年，伊利将在下半年制定未来五年战略规划。未来，伊利将聚焦全产业链的5大战略方向，即“中国牛、中国养殖模式、中国原料、中国装备和中国品质”，加速构建乳业新质生产力，开发更加营养健康，更加低碳可持续发展的产品。

　　行业人士指出，不谋全局者，不足以谋一域。向新领域的横向跨界，向产业链的纵向延伸，一步走进健康消费的未来主场，一步立于产业链价值的全球高地。“一横一纵”间，中国乳业新增长梯队将加速崛起。真正的领军者，往往主动出击。伊利的前瞻性布局，正为行业构建新增长逻辑。或许这正是中国乳业从千亿走向万亿的开始，当产业链价值重塑的蓝图徐徐展开，“点奶成金”的故事才起步。